A la découverte de Partech : le fonds d’investissement transatlantique

« Mais que cherchent les fonds d’investissements ? » Le 4 Avril dernier, P.Factory organisait un meetup à Nice sur ce thème auprès d’une assemblée composée de startupers. Et c’est Jean-Marc Patouillaud, managing partner de Partech Venture, qui s’est livré à l’exercice. Fort de plus de 25 ans d’expérience au cœur des startups françaises, il est l’un des investisseurs les plus expérimentés en Europe. Partech Ventures est un fonds de capital-risque transatlantique spécialisé dans les technologies de l’information et de la communication, présent à San Francisco, Paris et Berlin. Découvrez ou redécouvrez à travers cet article le fonctionnement et la philosophie d’investissement de Partech.

Les différents fonds d’investissements au sein de Partech

Pour pallier la problématique des différents modèles d’investissement pour les startups se trouvant à divers stades d’avancement, Partech a créé plusieurs fonds répondant aux besoins de chacun :

  • Le fonds de capital d’amorçage : les montants investis sont de l’ordre de 100K et 1M d’€. Seulement un tiers des entreprises financées en amorçage parviennent à trouver leur modèle économique dans les 18 à 24 mois.
  • Le fonds de venture : l’investissement, réservé à des sociétés plus matures est dans ce cas entre 3 et 10M d’€.
  • Le fonds de capital développement : des montants plus conséquents entre 12 et 35M d’€

Depuis le début de l’année, un nouveau fond d’amorçage a été créé chez Partech :

  • Paris Saclay seed fund : créé en collaboration avec des établissements prestigieux situés sur le plateau de Saclay (Polytechnique, HEC, Supélec et bien d’autres..). Ce fonds de 50M d’€ est le seul véritable instrument commun visant l’innovation et la création sur le plateau de Saclay. Il a pour objectif de servir à des entreprises qui ont une racine commune avec ce plateau.

Les initiatives récentes de Partech

  • Partech Shaker : premier campus de fonds venture en Europe dont la vocation est d’héberger des jeunes entrepreneurs en amorçage.
  • Partech Afrique : initiative de création d’un fonds de venture pour toute la zone subsaharienne.

Comment fonctionne un fonds d’investissement ?

Il est important de retenir qu’un fond d’investissement a une durée de vie limitée de l’ordre de 6 à 8 ans : c’est un fait dont l’entreprise doit être préparée ! La période d’investissement se fera donc de l’année 1 à l’année 5, puis, les 5 années restantes seront consacrées à la liquidité du portefeuille. Le fonds d’investissement peut alors sortir de différentes manières :

  • Introduction en bourse
  • Acquisition par un grand groupe
  • Acquisition par un fond de private equity

Quelques conseils pour effectuer une levée de fonds

  • Rencontrer le fonds en amont : avant même qu’il n’y ait un besoin, de façon à présenter son business et surtout de pouvoir faire un bilan de l’état d’avancement lorsque le moment de la levée sera arrivé.
  • Savoir calibrer ses levées de fonds : lever trop peu oblige souvent l’entrepreneur à repartir sur une levée très vite – ce qui est distractif.
  • Gérer sa table de capitalisation : un actionnaire dormant peut tuer une entreprise, il est donc indispensable de réfléchir dès la création de l’entreprise à la répartition des actions. La parité n’est pas toujours la recette miracle, l’important est plutôt de répartir en fonction de sa contribution à l’entreprise.

Les leveurs de fonds, utiles ou pas ?

Ils peuvent être un réel support en termes de rédaction des documents mais également de s’assurer d’être en contact avec des interlocuteurs pertinents. Les leveurs de fonds peuvent être utiles à condition de choisir une personne compétente dans le domaine et de ne pas déléguer complètement le travail à cette personne. Les fondateurs doivent rester les interlocuteurs des investisseurs potentiels.

Et les business angels dans tout ça ?

Les business angels sont absolument nécessaires et Partech s’applique à les traiter avec beaucoup de respect. Lors de la levée, certains préfèrent sortir, d’autres restent et certains même réinvestissent. Il faut cependant parvenir à s’entendre sur la nouvelle gouvernance d’entreprise.

Les critères d’investissement propre à Partech

  • La taille du marché : conscient qu’un marché peut évoluer, Partech sélectionne des entreprises dont le marché est estimé « à potentiel ».
  • Le management et la capacité d’exécution des fondateurs
  • Le Go to market
  • L’allure de la table de capitalisation ainsi que la répartition du capital sont deux critères essentiels qui seront observés avec le plus grand soin

Le processus de levée de fond au sein de Partech

  • Présenter son projet 1 à 2 ans avant le besoin de lever des fonds à Partech puis revenir en temps voulu avec un business plan plus abouti
  • Phase de partage de l’information au sein du fonds : première due diligence avec tous le réseau Partech : industriel, institutionnel, entrepreneurs (durée 7 et 10 jours)
  • 2eme phase : seconde rencontre avec les entrepreneurs et approfondissement du business suivi d’une présentation des fondateurs devant le comité des associés (3 semaines après le démarrage de ’étape 1)
  • 3eme phase : négociations du deal valorisation, gouvernance, clause, construction du syndicat d’investisseurs…
  • 4eme phase : mise en place des dernières due diligences consacrées à l’audit financier, social, comptable et fiscale.

L’expansion géographique : le cas du marché américain

Se frotter au marché américain est dans bien des cas, une question de survie car il reste un marché cible. Néanmoins s’implanter sur le marché américain ne s’improvise pas. Voici les  deux erreurs principales  qui sont à éviter :

  • Aller aux Etats-Unis avec trop peu d’argent et ainsi désigner une personne au sein de l’entreprise qui n’a pas les compétences nécessaires
  • Et à l’inverse, y aller avec beaucoup d’argent en voulant recruter une pointure avec un cabinet dans le pays

La meilleure option est que le CEO parte lui-même sur le marché américain en déléguant ses fonctions dans son pays d’origine à une personne solide. De cette façon, le CEO va pouvoir rencontrer ses partenaires et constituer ses équipes de la même manière qu’il a pu le fait sur le marché domestique.

Des organismes pour aider à la pénétration du marché américain

Les organismes tels que Business France ou la French Tech peuvent être de bons points d’atterrissages. La French Tech Tour possède également un très bon programme d’atterrissage pour les 6 premiers mois. A noter également que les communautés francophones représentent un bon levier lors des premiers mois sur le marché américain.
Ensuite, il peut être judicieux de faire appel à des incubateurs ou accélérateurs. Dans la silicon valley, les plus connus et reconnus sont Y Combinator, Plug and Play Tech Center et Techstars.
Partech recommande également vivement The Refiners qui vient recruter des startups en France et leur propose une immersion sur le marché américain avec un programme de coaching !